相信國內(nèi)很多投資人都預(yù)感到了區(qū)塊鏈會是下一個風(fēng)口區(qū)塊鏈系統(tǒng)架構(gòu)介紹怎么寫,，希望在這個領(lǐng)域提前布局區(qū)塊鏈系統(tǒng)架構(gòu)介紹怎么寫,，但是都不想盲目交學(xué)費,，和不少機構(gòu)投資人聊天時談到區(qū)塊鏈，基本回答都是在看，共同感覺是項目太少，估值太高,，關(guān)鍵還有看不懂!

　　筆者從比特幣時期開始關(guān)注區(qū)塊鏈,，下面從投資人角度和大家一起探討分享一些目前區(qū)塊鏈領(lǐng)域的投資邏輯,。

　　投資人接觸到的項目目前大概可以分為下面幾類：

　　第一種就是虛擬幣相關(guān)的或者有關(guān)挖礦的項目，里面的投資機會細分也有一些,，比如做比特幣礦池之類,，現(xiàn)在市面上的幣交所已經(jīng)很多渠道很成熟，對于早期 投資而言基本上已經(jīng)過了投資風(fēng)口,，做礦機的公司都有要上市的了,，格局已定。宏觀而言,，挖礦POW驗證的模式瓶頸明顯,，未來相關(guān)業(yè)務(wù)是否會繼續(xù)存在是個問 題。炒幣類項目盈利再強主流投資機構(gòu)一般也是不會考慮的,。

　　第二種是區(qū)塊鏈技術(shù)相關(guān)的項目,，又可以大致分為三層：

　　區(qū)塊鏈底層技術(shù)，包含平臺路由和加密算法,、共識機制等等;

　　中間層,，做一些協(xié)議的封裝，提供開源或者商業(yè)API接口,，還有一些平臺類服務(wù),，類似IBM搞的BAAS(Blockchain- as-a-service)

　　最頂層的是區(qū)塊鏈的一些不同行業(yè)的應(yīng)用，包括金融,、版權(quán)保護,、防偽、物聯(lián)網(wǎng)等等,。

　　先說說底層技術(shù)和協(xié)議層的項目,，相信很多人投資人應(yīng)該都有一定了解，比如國外的比特幣區(qū)塊鏈,、以太坊,、超級賬本fabric，國內(nèi)的井通,、小蟻,、布 比、云象,、太一等等,。白皮書對于大部分非技術(shù)出身投資人就是天書,。盡管這其中的創(chuàng)業(yè)者都對自己的技術(shù)很自信，但是依然很難甄別優(yōu)劣,，共識機制,、協(xié)議的通用 性、安全性等等,，投資人聽得暈頭轉(zhuǎn)向,。但是技術(shù)出身的人會覺得區(qū)塊鏈的底層技術(shù)其實門檻不高，這種說法也不無道理,。

　　目前的區(qū)塊鏈技術(shù)其實在TCP/IP五層協(xié)議中處在最頂層應(yīng)用層,，本質(zhì)上和郵件是一個層級的技術(shù)。有不少知名區(qū)塊鏈底層代碼是開源的,，厲害點的程序 員改改就能拿來用,，目前國內(nèi)市面上區(qū)塊鏈項目最多的就是以太坊的修改版，其實本人并不反對借鑒加改進(山寨),，因為人類科技的進步總是建立在前人探索的基 礎(chǔ)上,。但是如何改的更好就需要看團隊的能力和實際的試錯，不同的應(yīng)用對功能,、性能和安全的需求都不一樣,，需要重新設(shè)計和優(yōu)化，因此需要精通區(qū)塊鏈底層的密 碼學(xué),，共識算法以及分布式數(shù)據(jù)庫設(shè)計等基本技術(shù),，以及應(yīng)對大規(guī)模應(yīng)用的整體架構(gòu)設(shè)計。

　　回過頭來看看整個業(yè)態(tài),，像比特幣,、以太坊這種底層技術(shù)平臺是開源的，它是一個無公司無法人的社區(qū)組織,，就算購買代幣來投也沒法算Capital table啊,。更重要的是做底層技術(shù)及協(xié)議層的公司，不管區(qū)塊鏈系統(tǒng)架構(gòu)介紹怎么寫你是基于國外開源代碼改進還是自己重新架構(gòu),，再牛逼的技術(shù)沒有清晰的商業(yè)模式在資本市場都會很難 獲得認可,。

　　一種最簡單的生存方式就是依靠ICO(虛擬幣眾籌)，以太坊的幣值已有10億美金了,，簡單理解就是不找VC改找炒幣的人融資,，帶來一些方便也帶來諸 多問題：炒幣的大部分投機份子會讓你估值各種過山車，ICO時候可能還有自己掏錢進去稀釋比例的嫌疑,，ICO拿到的錢會怎么花(無法監(jiān)管)等等,。

　　另一種常見商業(yè)模式就是給銀行、券商,、各類大公司做POC(概念驗證),，獲得認可呢就幫你做一些私鏈定制開發(fā)來case by case收費,，例如井通的海航集團項目、布比的數(shù)貝積分項目,、云象的智慧城市項目等等,，但是這看起來更像是一個IT服務(wù)公司，隨著越來越多的開發(fā)人員對于 底層技術(shù)的了解,，有一天就會變成類似今天幫企業(yè)開發(fā)APP的活,。懂行的人應(yīng)該知道做一些協(xié)議封裝、提供收費 API接口長久來看也掙不了什么錢,，以后必然會是免費得,。還有呢就是自己開發(fā)一些應(yīng)用，雖然基本上并沒法實際運作,。

　　目前國內(nèi)大部分號稱做底層技術(shù)的公司都是底層協(xié)議、POC,、私鏈架設(shè),、應(yīng)用類項目都干，為了生存么,。但是事實上聰明的投資人都明白,，早期創(chuàng)業(yè)團隊就那么多人和資源，能干好一個就不錯了,，上來底層技術(shù)都沒弄踏實就學(xué)樂視搞什么區(qū)塊鏈生態(tài)圈絕對是扯淡,。

　　相信未來市場上會出現(xiàn)幾家較大的底層技術(shù)和協(xié)議開發(fā)的公司，他們會架設(shè)出幾條不同用途的公鏈或者聯(lián)盟鏈,，基于對性能和安全性及應(yīng)用場景的不同需求,， 然后上面生長嫁接出很多不同行業(yè)的應(yīng)用。比如可能會有一條支持高并發(fā)高交易量的公鏈,，一條金融機構(gòu)間側(cè)重安全性的聯(lián)盟鏈等等,。雖然今天他們可能商業(yè)模式還 沒想的清。

　　對于底層和協(xié)議層項目個人理解應(yīng)該主要從兩個方向去考量：設(shè)計理念和應(yīng)用的成熟度,。關(guān)于設(shè)計理念首先第一點很多搞技術(shù)的可能不同意,，個人覺得區(qū)塊鏈 底層技術(shù)不應(yīng)該完全開源，因為區(qū)塊鏈短期最大的應(yīng)用領(lǐng)域在于金融,，金融領(lǐng)域?qū)τ诒O(jiān)管和安全要求極高,，需要像蘋果IOS那樣經(jīng)過審核的應(yīng)用才能接入?yún)^(qū)塊鏈， 而不是像安卓那樣隨意,。其次對于共識機制一些中國團隊認識到了絕對去中心的方式在中國走不通,，所以類似井通、小蟻都是類PBFT或者改進版,，授權(quán)節(jié)點驗證 的思路有點像中國的代議制下的全國人名代表大會制度,。Ripple被罰和以太坊DAO事件也給出了警醒,，金融應(yīng)用必須要實名制。關(guān)于應(yīng)用的成熟度,，就要考 量經(jīng)歷了多少沉淀,，有哪些真實落地應(yīng)用支撐。

　　事實上適合大部分機構(gòu)看的區(qū)塊鏈項目都是應(yīng)用層的,。簡單來說投資價值還是在商業(yè)模式本身,。比如利用區(qū)塊鏈做防偽是極好的，不管是用二維碼也 好,，NFC芯片也好,，這都不是難點也不是壁壘，關(guān)鍵是區(qū)塊鏈只能做到流程的追溯,，源頭的把控這個不是線上的區(qū)塊鏈技術(shù)能解決的,，票據(jù)、藝術(shù)品之類的如何確 保源頭的真?zhèn)芜@個需要創(chuàng)業(yè)者去想辦法解決,。再比如做數(shù)字版權(quán)的確權(quán)保護,，區(qū)塊鏈可以做到數(shù)字簽名加時間戳，但是這遠遠不夠,，設(shè)計版權(quán)相關(guān)經(jīng)驗資源,、版權(quán)局 法院等機關(guān)的認可這些也缺一不可。還有最近很火的互聯(lián)網(wǎng)互助類項目,，區(qū)塊鏈基本已經(jīng)成了標(biāo)配,，基本上就是提高資金和運作透明度，不可篡改,。

　　你應(yīng)該不難發(fā)現(xiàn)一個規(guī)律,，區(qū)塊鏈的應(yīng)用項目本質(zhì)上還是把區(qū)塊鏈作為一種工具，原先在一些特定領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者手中拿的可能是個匕首在拼殺,，區(qū)塊鏈把他的 武器升級到了沖鋒槍,，但是能不能打贏還得靠自己。目前國內(nèi)區(qū)塊鏈應(yīng)用的項目少有一個核心原因,，懂技術(shù)的人完全不懂細分行業(yè),，最多做個概念驗證就完事了，而 真正在細分行業(yè)中具有經(jīng)驗及資源的創(chuàng)業(yè)者又完全不懂區(qū)塊鏈這門新技術(shù),，能跨界的人才那必然是鳳毛菱角,。所以出現(xiàn)了像井區(qū)科技這樣的公司，基于成熟的底層技 術(shù)平臺,，尋找優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者來孵化應(yīng)用項目,，幫助他們梳理區(qū)塊鏈技術(shù)在他們行業(yè)中的的應(yīng)用，對接各類資源,，投入資金,，將所有東西串起來,，具體單個應(yīng)用項目的 成功與否，還是拼在落地執(zhí)行和運營上,，這也是創(chuàng)業(yè)者本應(yīng)擅長的事,。

　　區(qū)塊鏈會不會是個泡沫?

　　需要糾正一個誤區(qū)，有些人理解是各種電影,、音樂,、圖片、大數(shù)據(jù)都可以運行在區(qū)塊鏈上,，事實上短期內(nèi)是不太可能的,。目前主流公有鏈技術(shù)區(qū)塊都還是幾 MB級別容量，如果把很多數(shù)據(jù)寫進區(qū)塊,，區(qū)塊鏈的大小會短期內(nèi)膨脹到無法存儲,。如果把比特幣區(qū)塊鏈比喻成DOS系統(tǒng)，那么以太坊類的支持智能合約就像 windows95/98,。所以就不難理解為什么說區(qū)塊鏈技術(shù)有很大潛力,，但是目前還處在比較早期。

　　那回過頭來現(xiàn)在的區(qū)塊鏈?zhǔn)欠裼型顿Y價值?要知道,，美國很多著名軟件、游戲,、互聯(lián)網(wǎng)公司都起步于那個時代,，盡管2000年出現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)泡沫，但是最終還 是成長出一批優(yōu)秀的企業(yè),。在今天國內(nèi)資本市場娛樂化,、跟風(fēng)化的環(huán)境下，確實有不少人在炒作概念,，把區(qū)塊鏈吹的神乎其神,，這也許就是二級市場分析師所謂的泡 沫期。我的觀點是,，區(qū)塊鏈本質(zhì)上是通過數(shù)學(xué)密碼學(xué)解決了人與人之間價值交互的信任及公平性問題,，是對現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的升級補充，隨著技術(shù)的不斷發(fā)展,，也許 以后會用其他名詞來代替區(qū)塊鏈這個名字,，但是區(qū)塊鏈的去中心化去第三方的思維會延續(xù)發(fā)展下去，長期來說,，我看好區(qū)塊鏈技術(shù),。

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